lunes, 29 de abril de 2013

¿Por qué la Prima de riesgo se calcula tomando como referencia Alemania?




Estamos acostumbrados a que la prima de riesgo de los países se calcule como diferencial de coste de la deuda pública a 10 años alemana respecto a cada uno de los países.
Si nos fijamos en las primas de riesgo de los países más importantes del mundo desde el punto de vista económico, podemos observar que países como Suiza o Japón tienen a día de hoy un prima de riesgo negativa por valor de -62 puntos básicos. 
Las preguntas que me surgen son:
¿Por qué se sigue usando la deuda alemana a diez años como referencia?
¿Qué mide o trata de medir este indicador?
¿La prima de riesgo y los CDS ( credit default swap=seguros contra riesgo de impago) deberían estar muy próximos?

Prima de riesgo frente a Alemania
PaísesFechaPrimaVar mesVar. Año
España [+]2013-04-29296-81-122
Reino Unido [+]2013-04-2946-23
Francia [+]2013-04-2954-20-76
Italia [+]2013-04-29271-76-123
Portugal [+]2013-04-29463-45-416
Estados Unidos [+]2013-04-2946-1022
Suiza [+]2013-04-29-62-535
Japón [+]2013-04-29-621218
Australia [+]2013-04-29191-21-4
Canadá [+]2013-04-2950-811
Grecia [+]2013-04-291.000-115-885
India [+]2013-04-29654-13-42
Nueva Zelanda [+]2013-04-29199-21-29
Suecia [+]2013-04-2938-1428
China [+]2013-04-092231745
Austria [+]2013-04-09318-78
Bélgica [+]2013-04-0975-3-95
Dinamarca [+]2013-04-0918215
Finlandia [+]2013-04-09216-21
Holanda [+]2013-04-094223-15
Malasia [+]2013-04-092162628
Noruega [+]2013-04-0985227
Polonia [+]2013-04-09232-14-151
República Checa [+]2013-04-096111-124
Lo curioso de estos datos es que un país como Japón tiene la mayor deuda pública del mundo(más de 240% del PIB) y al mismo tiempo -62 puntos básicos de prima de riesgo.

¿Cómo es posible que un país tenga el récord de deuda pública mundial y al mismo tiempo sea el más solvente en teoría?. Sólo tiene una explicación:  tiene moneda propia y al mismo tiempo no tiene ningún problema en imprimir dinero cuando hay el más mínimo problema de liquidez para el Estado.


¿Es una medida inteligente o sólo es una huida hacia adelante que tarde o temprano se pagará?


¿Qué ocurrirá si todos los países adoptan esta misma medida?


La siguiente pregunta es obligada:


¿Por qué los países que hemos adoptado el € hemos renunciado a emitir dinero a nuestro capricho?


¿Tiene algún sentido el control de la base monetaria? 


¿Mide realmente la solvencia de un país la prima de riesgo?


¿O tienen más importancia otros indicadores de la economía de un país como pueden ser: paro, PIB y su crecimiento anual, inflación, desarrollo tecnológico, educación, investigación, renta per cápita y su distribución..etc.?


El caso de Suiza, que también tiene -62 puntos básicos de prima de riesgo, también es un caso particular no por su política monetaria sino porque su principal actividad económica es la financiera y como paraíso fiscal.


Dadas las peculiaridades de estos dos países(Japón y Suiza) podemos concluir que no se les puede considerar como realmente los países más solventes del mundo y es lógico que no se les tenga en cuenta para calcular las primas de riesgos del resto de países.


Finalmente tenemos que preguntarnos si realmente Alemania es el país del mundo más solvente.


¿Nunca Alemania ha tenido que plantear un quita de su Deuda pública?


¿No son más solventes otros países como Noruega, Suecia, Austria, Finlandia o Dinamarca?


Si pasamos al caso español, por qué hace muy poco cuando la prima de riesgo se fue por encima de 500 p.b. el Gobierno no la consideraba como representativa de la solvencia del país y hoy día que ha bajado milagrosamente de los 300 p.b. decimos que es indicador de mejora de  la solvencia del país.


¿Alguien se cree realmente que hoy somos más solventes que hace un mes teniendo más deuda pública y sobre todo más paro?


NO SE FÍE DE LA  PRIMA DE RIESGO COMO MEDIDA DE SOLVENCIA DE UN PAÍS.

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